本周五，纺织服装板块再度走强，截至收盘，华升股份、哈森股份、深中华A、洪兴股份、九牧王、太平鸟等均涨停，凤竹纺织涨幅5.42%。值得注意的是，深中华A近日已连续9个交易日涨停，哈森股份连续4个交易日涨停。
国内外服装消费形势好转，纺织板块走强
创元期货棉花研究员再依努尔认为，近期纺织板块走强，主要受国内外服装消费形势好转影响。2023年12月，国内社会消费品零售总额43550亿元，同比增长7.4%，环比增长2.46%。2023年1—12月份，社会消费品零售总额471495亿元，同比增长7.2%。其中，12月份服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1576亿元，同比增长26%，环比增长4.86%，1—12月累计零售额为14095亿元，同比增长12.9%，表明国内纺织服装需求强劲复苏。美国12月零售销售月率录得0.6%，高于预期的0.4%和前值0.3%，为去年9月份以来的最大涨幅。美国作为全球最大的服装消费市场，其表现也给市场带来乐观预期，加大了市场对美国服装批发商提前进入主动补库周期的信心。全球消费悲观预期减弱，叠加2023年12月以来纺织服装原材料棉花、棉纱价格表现强势，众多因素推动资金流向纺织板块，股价走强。
徽商期货棉花研究员李敏表示，短期来看，纺织服装板块走强的触发因素或为1月17日国家统计局发布的纺织服装消费数据持续回暖，下游销售订单好转再现端倪。
长期来看，纺织服装板块走强的根本原因或在于需求数据回暖背后的政策加持。纵观全年，我国货物贸易呈现出明显的回稳向上态势，尤其是近期以人民币计进出口增速已连续4个月回升。2023年中央经济工作会议提出扩大高水平对外开放，为今后一个时期的外贸工作指明了方向，中国外贸稳中向好态势进一步巩固。另外，2024年我国有望加强与“一带一路”共建国家的外贸合作，包括签署新的贸易便利化协定、商建自由贸易区、落实关税减免等，加之RCEP红利进一步释放，2024年我国与“一带一路”共建国家贸易额还会保持较快增长势头。
“2024年我国外贸总体规模扩大、质效提升、出口提速是大概率事件。”李敏说，这在很大程度上进一步认证了2024年消费复苏逻辑。
社会库存与终端消费主导节后棉花、棉纱价格
在纺织服装板块走强的同时，期货市场上，近两个交易日棉花、棉纱大幅上涨。
再依努尔认为，棉花、棉纱期货价格反弹，主要是因为2023年12月以来国内冬季补单和节前订单增加，同时欧美春夏订单提前也增加了订单，织布厂原料采购意愿提升，纺纱厂成品库存大幅去化，甚至部分高支数纱线出现紧缺、排队拿货的现象，从而带动各品种纱线价格不同程度上涨。市场对后市信心好转，对棉纱贸易商低价抛货的悲观预期减弱，棉花价格也跟随行情重回强势。
再依努尔介绍，临近春节，当前下游市场产销热情有所消退，纺织企业执行前期订单回笼资金。轻纺城成交转淡，广东佛山行情走弱，新订单成交减少，后期订单持续性仍有待验证。据TTEB调研，中小织厂将于本月底陆续放假，工厂整体负荷将下降，年后将于正月初八至十五开工；大厂放假多在腊月廿八至三十，与去年相差不大，当前开机率仍维持在偏低水平，节前消耗前期采购原料为主，部分织厂认为节后行情将出现好转，但依旧维持谨慎乐观态度。
“短期来说，春节前纺企成品大幅去化与纺织服装销售数据表现强劲带来乐观情绪，提振棉价振荡走强，但临近春节，织厂原料补库力度已明显转弱，棉纱社会库存压力仍存，棉价继续反弹的驱动不足。”再依努尔说，另外，随着近几日行情反弹，期价已经非常接近新疆棉花加工企业收购成本，在棉花供应宽松、销售进度缓慢、对后市维持谨慎的背景下，轧花厂套保需求迫切，棉价继续上涨将会遇到较强的套保压力。因此，价格上方空间有限，将维持在15400—16000元/吨附近振荡，需关注套保压力与仓单变化。
受访人士普遍认为，春节之后，棉纱社会库存与终端消费仍是棉价走势主要逻辑，需关注棉纱库存变化。若节后订单持续，需求好转，叠加新年度减产预期，棉价上涨驱动将会加强。若节后需求不及预期，棉纱库存压力再次显现，棉价或高位回落，但下跌空间有限，后期价格重心仍有上移的空间。
李敏介绍，截至1月18日，主流地区纺企开机负荷为73.6%，环比增1.24%。年前赶单，开机负荷增加。临近年底，下游纺企排单紧凑，机织走货好于针织，工厂普遍反馈过年放假时间较往年变化不大，整体看好节后行情。
对于后市，李敏表示，短期来看，春节之前，投资者不应过度乐观。一方面，虽然订单出货转好，但内地纺企订单利润仍然微薄，常规32和40支纺纱仍有一定亏损。原料使用方面，纺企储备棉逐渐消耗完毕，目前使用的多以新疆棉和进口棉为主，棉花库存多数在一个月至两个月之间。近期随着基差小幅上涨，锁基差资源成交较多，纺企不急于点价，同时对进口棉仍有较强的采购意向。此外，阶段性套保压力仍是限制短期棉花大涨的因素，近期关注16200元/吨的突破情况。
节后来看，产业链库存去化，后市压力有所减轻，且国储库存长期处于低位，亟待收储，叠加长期需求复苏加持下，趋势偏强仍有预期。
新湖期货农产品研究员陈燕杰表示，当下纱厂和布厂开机率继2023年12月提升后维稳，纺企棉纱去库至低位，且仍维持小幅去化，棉花库存也处于往年较低位置。布厂虽然棉纱库存补库至高位，但仍未出现去库迹象，订单较为充足，按需进行采购，坯布库存去库至往年较低位。节前，需要关注套保压力，郑棉或还是维持高位振荡。节后需关注需求是否符合预期以及订单能否持续，如果需求好转，盘面有望延续上行；反之，现实如若背离预期，盘面则会进行对应的修正下行。
